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明微电子，富满电子评论
在正式开始之前，先给您一些风险提示。
本文的所有内容是产业研究和公司的研究案例，不构成任何投资建议，不构成任何投资推荐。还有三点需要注意。
1.短期价格变动几乎无法预测。但是，巨大的利益驱使着市场充满了神的预测。
2.无论是多么好的生意，如果基本条件发生很大变化，也会有失败的风险。
3.评价过高的好公司，随着流动性的紧缩，利润的增加如果达不到预期，也有可能长期恢复。
正文开始：
显示驱动IC
明微电子、富满电子所处的行业是led显示驱动IC行业，是led的“脑”，这与三安光电制作的芯片明显区别开来，三安光电制作的led芯片是led的“心脏”。我相信这样比较的话会很明白的。led的“脑”主要是负责显示器的驱动和驱动电流的控制的功能。控制led的发光线性度，降低功率，提高寿命，同时解决了整体方案的电磁兼容性等重要因素。驱动芯片采用高精度的电压和电流控制，自适应地调整电流的大小，形成完整的光谱结构，驱动芯片根据协议能够控制多个发光二极管阵列，能够满足使用者的全部控制需求，由此led自适应光学，色温、颜色、可以实现诸如传输等一系列功能led的“心脏”，主要是将电能转换成光能。
市场状况：现在，世界led显示驱动IC的主要制造商是德州仪器、集成科学技术、集创北方、明微电子、富满电子等。德州仪器，集成科学技术主攻海外中高级应用市场，集创北方是国内最大的led驱动显示芯片供应商。）
将来的趋势：led以小间距的趋势驱动IC高度集成化。由于led灯珠的间隔持续缩小，所以每单位面积使用的珠子呈指数增加，因此led在屏幕上需要更多的显示驱动IC。驱动芯片尺寸小，电流显示均匀性好，需要芯片输出电流信道之间的互串扰小。在提高性能的同时，将多个功能模块封装在一个IC中，以实现功能的多样化。形成驱动IC的高度集成化。
②led的应用程序场景正在扩大，因此实现了电视领域的商业化、可穿戴设备、手机、AR/VR等领域，新兴的需求很多。因此led驱动芯片必须实现多样化，增加投入。可以满足不同产品的应用需求。
③国产替代化趋势，随着我国政策的不断支持，集成电路行业不断发展，国内驱动IC企业也不断提高技术水平，国际竞争力不断增强，而且在性价值比上，国内企业有着很大的优势。led阶段性地实现驱动芯片领域中的国产替代化。
电源管理类芯片
因为明微电子和富满电子有关联，所以特别是富满电子，占销售额的比例达到28%。
电源管理芯片是在电子设备系统中负责电力能量转换、分配、检测和其他电力能量管理的芯片，因为大部分电子设备都有电源，所以对于不同设备的电源管理芯片电路设计不同，另外，即使在同一电子设备中的不同芯片的操作中，不同的电压、由于需要具备电流强度，电源管理芯片在电子设备中广泛应用。
电源管理类芯片分类：1。AC-DC交直流变换，即俗称电源管理芯片；2.适用于DC-DC直流和直流电压值的变化、大压差；3.电压调节器：直流和直流电压值的转换，应用于小压差；4.精密定电压源：能够向负荷供给稳定的交流电力或直流电力电子装置，包括交流稳压电源和直流稳压电源两种。
应用范围：电源类管理芯片是模拟芯片的重要组成部分，占模拟芯片的比例超过40%，且半导体芯片应用范围最广的芯片，应用于家电、手机、平板电脑、充电及适配器、智能电表、照明马达、通信设备、工业控制设备等多个领域。
市场规模：
未来趋势：
1、高效低耗化
2、集成化
3、内核数字化
4、智能化
二。公司的回顾
明微电子：主要业务
从图可知，明微电子2020年的主要业务主要是led显示驱动类（（占比67.77%）、LED照明驱动类占比28.973%）、电源管理类芯片（占比1.96%）。毛利率有所上升。主要是国内收入，占比98.61%，海外收入占比为0.05%。毛利率很贵。72.68%。
led显示驱动芯片采用数字模式混合设计方式，以算法为主，以模拟作为辅助，应用于低电压输入，采用低电压亚微米或深度亚微米处理过程，利用芯片内部算法反馈数据，以rgb形式还原图像数据高精度和高速响应的输出电流驱动rgb通过灯珠实现14-16 bit的高灰度等级，强化显示效果。
LED 照明驱动芯片和电源管理芯片主要以模拟功能为主，主要应用于强电输入，例如110V和220V的高压领域，采用高压或超高压工艺，在技术上实现恒定电流开闭的动作的同时，提高设备的耐雷击、耐浪涌的可靠性，将相关产品3C适合于CE等标准认证。
富满电子：
从图中可以看出，富满电子主要是三个大业务量、led灯、led控制和驱动芯片、电源管理类芯片和MOSFET类芯片。另外，电源类管理芯片的增长速度较快，2020年比2019年增加了69.3%。毛利率也比较贵。
这些是富满电子电源系统管理芯片产品应用于平板电脑。
富满电子与电源系统管理芯片中的行业的比较。
对研究开发的投资
明微电子：实际上这几年的研究开发费用几乎维持在3000万以上。
研究开发人员持续增加，2019年的研究开发人员98人占比32.24%，2020年的研究开发人员130人占比上升到27.2%。
富满电子：富满电子的研究开发占比减少了，但是投入额特别是在2020年增加。研究开发费用比2019年增加了34.4%。
研究开发人员中，富满电子的研究开发人员很多，特别是2020年达到421人，占总人数的46.83%占比。
供应商和顾客
明微电子：前五名供应商集中度高。第一位供应商TowerJazz从2019年的13.63%上升到2020年的22.86%。主要是为了确保在2020年上半年TowerJazz能够稳定供应。前五名供应商占比正在慢慢减少。从2017年的68.82%下降到2020年的52.1%。
第一位的客人是强大的巨彩led显示器制造商，第一位的客人占比越来越高。到2020年为止，占最大客户占比的29.67%。尽管如此明微电子的客人还是很多的。据统计，中国led的显示器10强企业中有6家公司直接或间接使用明微电子的显示器驱动芯片。
富满电子：供应商集中度也比较高。
前五名的客人占比是21.8%。比明微电子集中度低。客人主要是深圳润丰诚供应链有限公司、深圳市华冠潮科技股份有限公司、深圳市金典电子科技有限公司、深圳市艾森达科技有限公司等。（出典：招股说明书）客人也有木林森、海康威视、大华、利亚德、洲明科技等。
财务分析
明微电子：明微电子的资产负债率逐年下降，特别是2020年下降到了10%以下。毛利率也维持到30%左右。2020年度，半导体行业的景气持续良好，消费类电子产品需求旺盛，公司的显示器类驱动芯片和照明类驱动芯片的销售台数急速增加的同时，产品结构进一步优化，新产品的销售量整体毛利率的提高，再加上公司年营业收入的稳定增长。看明微电子的流动比，2019年以前流动比率基本在3.5~4.5之间比率高，表示还款能力强，速动比率也维持在2~3之间。主要是因为上市后负债率大幅下降。2020年流动比率、速动比率都快速增加。
2021年由于芯片不足，芯片价格持续上升，明微电子的销售额、纯利润、毛利均大幅上升。出现了淡季不薄的状况。
富满电子:
从图中可以看出，富满电子在2020年毛利率、净利率取得了明显的成长，公司是通过提高市场份额、扩大生产能力而形成的。其主要原因是晶圆、芯片不足、芯片价格上涨。流动比速动比两个都很健康。管理费用，销售费用和财务费用下降了。特别是在管理方面费用的降低显著。在2021年，销售额和净利润的上升幅度特别明显。
明微电子2021年5月接受了投资者的提问。首先，在生产能力方面，明微电子许多型号的产品从8英寸上升到12英寸，增加单片晶片切割的数量，减少了芯片成本。通过独自开发的过程，能够实现晶圆厂之间的快速切换。随着mini led的发展，驱动芯片的数量增加。
富满电子2021年6月接受了投资家的提问。首先，关于生产能力，富满电子明年将达到3000~5000万张，到明年的2个季度，整体的生产能力将翻一番。与晶圆厂的合作，已经签订了合同，后天给予2年的保证金，保证晶圆厂每个月的生产能力。在是否提价方面，由于无法避免第三季度的提价，因此已经有了晶圆厂提价，预计今年末到明年生产能力将满负荷，也有人通知到2023年之前不接受新的订货。如果晶圆厂涨价富满电子，第3季度的价格持续上升。mini led出货量从mini led出货量占比到80%，一般占十几个百分比。高端led占比达到80%，高端价格比低端高4-5倍。高端可以制作12英寸，12英寸已经成功地进行了型号转换。
#富满电子#
1.驱动芯片持续涨价的原因有哪些。短期内没有变化吗。
答：晶圆代理及封锁生产能力强，下游应用市场需求大量释放，LED驱动IC影响产业，LED驱动IC产品线全线上升，驱动IC市场整体第二季度持续反映成本，产品上升幅度约为15~20%，第三季度晶圆持续上升驱动IC不排除继续涨价。
2.驱动器芯片的价格在哪里可以追踪？
具体驱动芯片型号的价格是富昌电子网络https：/www.futureelectronics。cn/）
关联公司的芯片价格变动，可以参照各公司发表的“涨价函”和“价格调整通知函”，通过公司的公告，可以定期报告和投资家的问答。
关于业界驱动芯片的价格信息来源于最新的研究报告书、相关网站（高科技led、LEDinside。
3.电源管理类芯片有什么样的技术障碍？
4.电源管理类芯片排名靠前的大企业的优点是？
5.电源管理类芯片有机会提高两个公司的市场占有率吗？